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西南证券:供需缺口收窄 工业品价格持续回落

发布时间:2019-10-09 20:11:15 编辑:笔名

西南证券:供需缺口收窄 工业品价格持续回落 2018-03-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

实体经济并不强劲,春节与棚改等因素对经济数据形成短期扰动。在棚改和春节因素助力之下,今年经济录得开门红。今年棚改目标580万套,与去年600万套基本持平。年初棚改加速意味着剩下时间棚改将放缓,因而对房地产和经济的推动难以持续。而春节因素对1-2月经济数据的正面影响将在3月转为负面。从趋势上看,在政策持续审慎环境下,基建和制造业投资继续低迷,地产销售回落将带动投资缓慢向下,因而总需求将继续呈现放缓格局。短期强劲的经济数据减缓了经济放缓压力,但不改变经济放缓趋势。

供需缺口收窄,工业品价格持续回落。审慎政策下内需延续回落态势。供需缺口收窄导致工业品价格涨幅持续收窄,2月份PPI环比增速自去年6月以来首次环比下跌。而且近期高频数据显示工业品价格环比继续回落。随着需求持续放缓和供给开始释放,未来工业品价格可能持续回落,这将带动企业盈利水平不断下降。

流动性继续保持相对宽松水平,政策或趋于紧信用宽货币。年初以来,流动性持续保持宽松状况,本周7天质押式回购利率依然保持3.14%水平,显著低于去年同期水平,流动性继续保持相对宽松水平。考虑到本周央行继续通过公开市场投放货币,显示货币政策对偏紧流动性诉求有所下降。在监管框架日趋完善,政策着力控制宏观杠杆率环境下,今年实体经济信用可能持续趋紧,而金融市场流动性中枢水平则有望有所改善。

一周信息简述生产面保持平稳,大发电集团日均耗煤量为65万吨,同比上涨2.7%,涨幅较上周扩大9.2个百分点。本周高炉开工率为62%,周环比下降0.6个百分点。

蔬菜价格继续回落。本周商务部食用农产品价格环比下跌1.6%,其中蔬菜价格降继续下降,本周环比下降4.8个百分点。

生产资料价格降幅扩大,化工价格下降。本周商务部生产资料价格环比为-1.1%,其中矿产品品跌幅较大,环比下降6.1%,有色和黑色产品环比分别下降1.2%和0.6%。化工产品价格止跌回升,本周环比上涨0.6%。

央行投放流动性,短端利率上行。本周央行回笼流动性,通过公开市场操作净投放3775亿元,连续三周累计投放2575亿元。短端利率平稳,本周银行间7天质押式回购加权平均利率(R007)本周上行3bps至3.14。

人民币汇率小幅升值。本周人民币兑美元即期汇率较上周升值122bps至6.3247,中间价汇率较上周升值111bps至6.334。中美利差平稳,本周中美2年期国债利差较上周上升0.74bp至113.81bps。

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